本期要點：
一、政策動態
（一）央行出資100億元成立存款保險基金公司
（二）易綱：確保實現國有行小微貸款余額增長30%以上的目標
（三）政策利好引導險資入市 市場或迎萬億增量資金
二、行業訊息
（一）港媒稱包商銀行欠債近700億元但風險可控
（二）國務院：支持在有條件的國家級經開區開展不動產投資信托基金試點
（三）中原銀行被曝做“陰陽賬”？剝離不良資產存爭議
來源：浙商資產研究院
一、政策動態
（一）央行出資100億元成立存款保險基金公司
2019年5月24日，中國人民銀行設立存款保險基金管理有限責任公司（以下簡稱“存款保險基金公司”）。注冊信息顯示，存款保險基金公司注冊資本100億元，中國人民銀行為唯一出資人。金融穩定局副局長黃曉龍擔任法人、經理、執行董事，金融穩定局存款保險制度處處長歐陽昌民擔任監事。經營范圍為：進行股權、債權、基金等投資；依法管理存款保險基金有關資產，直接或者委托收購、經營、管理和處置資產；依法辦理存款保險有關業務；資產評估；國家有關部門批準的其他業務。
人民銀行金融穩定局披露的數據顯示，截至2018年末，全國4017家吸收存款的銀行業金融機構按規定辦理了投保手續。存款保險對存款人的全額保障水平持續保持高位，50萬元保護限額能夠為全部投保機構99.5%的存款人提供全額保護，有效維護了銀行體系穩定運行。銀行業存款格局總體保持穩定，中小銀行存款占比穩中有升。
評論：應中小銀行信用違約風險的影響，央行出資設立存款保險基金公司，設置存款保險機制，對50萬元以上的存款提供全額保護。這類設置有助于儲戶的利益和風險控制，防止個別銀行擠兌時間對整個銀行系統的負面影響。
（二）易綱：確保實現國有行小微貸款余額增長30%以上的目標
5月30日，由北京市人民政府主辦的“2019金融街論壇年會”今日在北京舉行，本次論壇的主題為“深化金融供給側結構性改革，推動經濟高質量發展”，中國人民銀行行長易綱出席論壇并發表演講。近年來，人民銀行高度重視支持民營和小微企業的發展，以“幾家抬”的方式形成政策合力，通過設計信貸、債券和股票融資“三支箭”的政策，千方百計地加大對民營企業和小微企業的金融支持，推動民營企業和小微企業解決融資難、融資貴的問題，降低融資成本。
我們5月15號對1000多家農村商業銀行的準備金從11%降到了8%，法定存款準備金率一下降了3%，降這3%，我們準備通過5月15號第一次，6月17號第二次，7月15號第三次，分三次把錢落實到位，釋放出3000億人民幣，三個月每次釋放1000億，這樣能夠使1000多家縣域的農商行均勻地運用到這批增量的錢，主要用于發放小微和民營企業的貸款。下一步，人民銀行將和相關部門一起積極配合，共同努力，確保實現今年國有大型銀行小微企業貸款余額同比增長30%以上，小微企業信貸綜合融資成本降低1%的目標。
評論：在雙寬松的宏觀經濟政策下，我國的金融體系釋放出大量信貸額度，這些中間金融在監管導向下開始向小微和民營企業傾斜，政策上希望能夠通過釋放信貸來進一步釋放經濟活力，促進小微企業增長。
（三）政策利好引導險資入市 市場或迎萬億增量資金
由于資金體量龐大，險資動向始終是資本市場關注的焦點。近期險資權益投資比例擬提升至40%的消息引發熱議，多家險企資產管理部門人士對記者表示，盡管截至目前，提高險資權益投資占比的相關正式文件暫未下發，但這一消息可能并非空穴來風。同時，業內人士表示，從長期來看，“權益投資比例上限提升”的政策不論對險企自身收益還是對資本市場，均有積極意義。
根據《關于加強和改進保險資金運用比例監管的通知》，目前保險資金運用相關監管指標將股票、股權統稱為權益類資產，并設置30%投資比例上限。據長城證券研報測算，以2019年一季度末的數據測算，保險入市資金每提升一個百分點，將直接帶來1705億資金增量撬動二級市場。因此，如果權益投資比例提升至40%，理論上將給市場帶來萬億增量空間。
不過從實際情況看，險資近年對權益類資產投資相對謹慎。華創證券研報數據顯示，目前保險公司投資資產中固定收益類資產占比為70%-80%；權益類投資占比較小，在15%-25%之間。某壽險公司資管人士表示，短期看，權益投資上限提高10%無疑對市場信心有提振作用，但險企配置權益類資產要從風控、市場點位等因素綜合考慮，險資應該不會立即入市，而會選擇擇機加倉。
評論：從國家對險資的指導方向，預計險資仍然會把債券投資和不動產投資作為其持倉的重點，而對于價格波動較大，直接影響財務報表的權益投資則缺乏主動管理的動機，因此雖然能夠提高入市上限，但是對資本市場影響還需要進一步觀察。
二、行業訊息
（一）港媒稱包商銀行欠債近700億元但風險可控
據香港《信報》報道，中國央行和銀保監會上周聯合發布公告，因包商銀行出現嚴重信用風險，即日起對其實行接管。業界預計，包商銀行資產規模不大，不會對銀行業構成重大信貸風險，但短期可能令投資氣氛轉差。中金公司報告指出，包商銀行被銀保監接管一事，對大陸銀行業直接沖擊有限，但可能對大陸銀行股股價短期有負面影響，尤其是與包商銀行資產規模類似、或在周邊地區上市的城商行，股價或有明顯壓力。高盛指出，投資者未來會更關注大型和小型銀行的風險管理，而大行的優勢較大。摩根大通則表示，短期內地金融業的營商氣氛或轉差，中小型銀行的資金成本上升，小微企業的貸款利息預計也會因此上升。不過，目前內地流動性仍然充裕，預計整體資產質量可控。摩根大通進一步表示，假設小型城商行不良貸款率升至20%，該類銀行的核心一級資本充足率將下跌1.67個百分點至9.36%，仍高于監管要求的7.5%的下限，顯示風險可控。
評論：從包商銀行嚴重信用風險事件來看，我國對中小型銀行發生此類事件是有預案的，但是在執行層面無論是人行還是國有大行都缺乏很強的托管經驗，為應對此類時間的不利影響，監管層面應當以預防為主，事后管理為輔，與國有大行建立更加深入的協同機制。
（二）國務院：支持在有條件的國家級經開區開展不動產投資信托基金試點
新華社北京5月28日電 經李克強總理簽批，國務院近日印發《關于推進國家級經濟技術開發區創新提升打造改革開放新高地的意見》（以下簡稱《意見》）。
《意見》提出五個方面共22項任務舉措。一是提升開放型經濟質量。包括拓展利用外資方式，優化外商投資導向，提升對外貿易質量等3項舉措。二是賦予更大改革自主權。包括推行容缺審批、告知承諾制等管理方式，優化機構職能，優化開發建設主體和運營主體管理機制，健全完善績效激勵機制，支持開展自貿試驗區相關改革試點等5項舉措。三是打造現代產業體系。包括加強產業布局統籌協調，實施先進制造業集群培育行動，實施現代服務業優化升級行動，加快推進園區綠色升級，推動發展數字經濟，提升產業創新能力等6項舉措。四是完善對內對外合作平臺功能。包括支持國家級經濟技術開發區積極探索與境外經貿合作區開展合作，打造國際合作新載體，拓展對內開放新空間，促進與所在城市互動發展等4項舉措。五是加強要素保障和資源集約利用。包括強化集約用地導向，降低能源資源成本，完善人才政策保障，促進就業創業等4項舉措。
《意見》在“（十六）提升產業創新能力”部分中指出，支持在有條件的國家級經開區開展資本項目收入結匯支付便利化、不動產投資信托基金等試點。（人民銀行、證監會、外匯局等單位與地方各級人民政府按職責分工負責）
《意見》要求，各地區、各部門要深刻認識推進國家級經濟技術開發區創新提升、打造改革開放新高地的重大意義，采取有效措施，加快推進國家級經濟技術開發區高水平開放、高質量發展。國務院有關部門要加強督促檢查，確保各項措施落到實處。
評論：《意見》要求REITS發展應堅持市場化導向，支持具備條件的國家級經開區在結匯方面提供便利，有助于外資引進以投資REITS。從政策上看，國家還是很鼓勵外資投資國內REITS，讓國內經開區發展速度更上一個臺階。
（三）中原銀行被曝做“陰陽賬”？剝離不良資產存爭議
日前，《證券日報》記者接到河南中匯實業集團有限公司（以下簡稱“中匯實業”）投訴材料，爆料中原銀行驚現兩本賬，一本用來赴港上市，另一本用來應付股東。中原銀行成立于2014年12月26日，總部設在省會鄭州市，由13家城商行組建而成，成立以后飛速發展，于2017年7月份實現在香港聯交所主板掛牌上市。
據中匯實業爆料稱，中匯實業于2012年以9900萬元認購了周口銀行股份有限公司（以下簡稱周口銀行）5500萬股的股份，當年河南銀監局也核準了其股東資格。2014年12月份中原銀行正式成立，周口銀行并入中原銀行成為中原銀行周口分行，中匯實業轉變為中原銀行的股東，同時，中原銀行為中匯實業發放了《股權證書》。
2015年2月份中匯實業因公司發展需要將上述股權轉讓給河南省豫南高速投資有限公司（以下簡稱豫南高速）。由于合并前的周口銀行以及合并后的中原銀行長時間未分紅和分割相應權益，中匯實業在轉讓股權時和豫南高速約定2014年12月31日前的所有分紅和其他相應收益歸中匯實業。“我司所投資的9900萬元所購股權僅僅有兩次分紅且數額極低，2016年2月份收到中原銀行分紅53.43萬元，遠遠不及我司的資金成本和應獲收益，極不合理，我司認為合法權益很有可能受到傷害。為此，我司先給中原銀行發函，提出補足應當獲取的分紅以及其他相關收益和行使股東知情權的要求，但中原銀行收到后不聞不問，拒不配合，因此我司把中原銀行訴至鄭州市中級人民法院。”中匯實業表示。
據了解，中原銀行向鄭州市中級人民法院提交的經立信會計師事務所（特殊普通合伙）審計確認的中原銀行《2014年度利潤分配方案》中顯示2014年中原銀行實現凈利潤25.22億元。而中原銀行在香港聯交所上市期間對外發布的《中原銀行股份有限公司全球發售》顯示2014年全年凈利潤為26.68億元，兩者相差1.47億元。對于上述兩個數據打架的問題，中原銀行在法庭上表示對兩個數據的真實性沒有異議。據河南省高級人民法院的民事裁定書（2019）豫民終631號顯示，經審理查明，中原銀行庭審中明確表示對其在香港上市時公開發布的財務資料的真實性沒有異議。
評論：中原銀行作為一家經營穩定的金融機構，分紅極低這種鐵公雞行為不符合我國資本市場的監管導向，而陰陽賬則更是超過了資本市場的容忍底線，應當堅決捍衛投資人權益。
浙公網安備?33010202000630號 
