本期要點：
一、政策動態
（一）北京市組建地方金融監督管理局，負責地方AMC等監管
（二）潘功勝：城商行應當適應我國經濟結構調整和經濟增長方式轉型的戰略需要
（三）央行報告警示地方隱性債務風險可能超乎想像
二、行業訊息
（一）2~3折底價！中國信達欲處置合計45億規模的債權及不良資產包
（二）不良資產價格持續走低 東方資產三季度收購均價為38.9%
（三）15.62 億！首單地方AMC資產證券化產品成功發行
來源：浙商資產研究院
一、政策動態
（一）北京市組建地方金融監督管理局，負責地方AMC等監管
2018年11月8日，北京市地方金融監督管理局（北京市金融工作局）正式成立，對外正式履行職責。根據《北京市機構改革實施方案》，北京將市金融工作局職責，市商務委員會的典當行、融資租賃公司、商業保理公司監管職責等整合，組建市地方金融監督管理局，作為市政府直屬機構，加掛市金融工作局牌子，不再保留單設的市金融工作局。北京市地方金融監督管理局成立后，將強化地方金融監管職責，防范化解金融風險，繼續履行金融服務發展職能，進一步夯實金融強監管、防風險、促發展工作。同時，負責對小額貸款公司、融資擔保公司、區域性股權市場、典當行、融資租賃公司、商業保理公司、地方資產管理公司依法依規實施監管。強化對轄區內投資公司、開展信用互助的農民專業合作社、社會眾籌機構、地方各類交易場所等的監管，嚴格限定經營范圍。
評論：浙江省金管局于2018年10月4日《浙江省機構改革方案》中批準成立，其監管職責覆蓋融資租賃、典當、商業保理、融資擔保、農合社，近期北京市的機構改革過程中也新設了地方金管局，其監管范圍除了以上類金融機構外還包括小貸、地方AMC、區域股權市場，這預示著浙江省地方金管局可能也會擴大監管范圍，將小貸和地方AMC納入監管。
（二）潘功勝：城商行應當適應我國經濟結構調整和經濟增長方式轉型的戰略需要
2018年11月6日，中國人民銀行副行長潘功勝在全國城商行民營和小微企業金融服務經驗交流會暨現場推進會上指出，商業銀行是國家金融政策的實施主體，城商行是服務民營和小微企業的主力，多數城商行從成立之初就以民營和小微企業作為主要服務對象，在市場競爭中有先發優勢。城商行應當適應我國經濟結構調整和經濟增長方式轉型的戰略需要，推動我國金融服務業供給側結構性改革，服務于國民經濟的薄弱環節，提升服務實體經濟的能力。潘功勝對城商行做好民營和小微企業金融服務工作提出三點要求：第一，要堅持兩個毫不動搖，對民營企業和國有企業一視同仁；第二，要在信貸資源安排、授信審批權限設置、績效考核政策上完善服務民營和小微企業的制度安排；第三，要善于運用科技和信息技術，緊跟民營和小微企業的金融需求，針對抵押擔保、期限設置等方面加大創新力度。城商行應當進一步提升服務民營、小微企業的能力和有效的風險防控能力，實現民營、小微企業的金融服務業務良性、健康、可持續發展。
評論：從潘功勝行長的講話中可以分析出監管機構對于城商行的定位是定在服務地方民營企業，但實際上除了一線城市以外，民營企業的資質很難滿足銀行業金融機構的監管標準。為處理這一矛盾，潘功勝行長提到要在信貸資源安排，授信審批權限設置，績效考核政策上做出適當調整，設計出適合民營企業的風險政策。
（三） 央行報告警示地方隱性債務風險可能超乎想像
近日，央行發布了《中國金融穩定報告（2018）》，對2017年以來我國金融體系的穩健性狀況進行了全面評估。《報告》認為，地方政府隱性債務增長較快，規模較大。隱性債務風險中，期限錯配風險較大，且存在擔保鏈風險。從債務分布來看，市縣級政府隱性風險更為突出。財政風險有可能轉化為金融風險。目前政府債務主要投向中長期基建項目，投資周期長回報慢，部分項目收益難以保障，而資金來源期限較短，主要依賴滾動債務維持運轉，借新還舊壓力較大。財政部數據顯示，截至2017年末，我國地方政府債務達16.47萬億元，債務率（債務余額/綜合財力）為76.5%，低于國際通行的警戒標準（100%），顯性債務（即政府債務）風險安全可控。如果地方隱性債務規模比顯性債務還要高，以高出50%來計算，全國地方政府的隱性債務規模將高達24.7億元，“顯性+隱性”債務總規模將超過40億元，這是一個極為驚人的債務規模。
評論：地方政府的隱性債務主要通過國企擔保市政項目等形式產生，這類債務規模巨大且隱蔽性強，政府占用國企負債能力后國企經營狀況可能會受不利影響，因此隱性債務不僅增加了國家的負擔，還侵蝕了經濟的造血能力。
二、行業訊息
（一）2~3折底價！中國信達欲處置合計45億規模的債權及不良資產包
近日，中國信達資產管理股份有限公司（以下簡稱“中國信達”）“甩賣”80家企業股權之后，其浙江省分公司在上海聯合產權交易所（以下簡稱“上海聯交所”）掛牌了86戶債權，以及一個14戶的不良資產包。值得注意的是，這兩個標的折價幅度非常高。中基日造等86戶債權折價高達80%，而雙子塔等14戶資產包折價也高達68%。此次兩個標的的轉讓方均為中國信達浙江省分公司，而批準單位為中銀潤達（蕪湖）資產管理有限公司。重大信息披露顯示，中國銀行浙江省分行受中國信達浙江省分公司委托擬對這兩個標的都進行了公開處置。
評論：從信息披露來看，信達浙江分公司和中行浙江分行之間的交易可能屬于委托金融機構清收業務，即信達委托中行對標的進行公開處置，而交易的批準單位則同屬于中銀系統。
（二）不良資產價格持續走低 東方資產三季度收購均價為38.9%
東方資產業務管理一部總經理助理鐘彬在銀行業例行新聞發布會上表示，2018年上半年東方收到金融機構在公開市場上推包數量470余個，金額較2017年上半年增長73%。東方資產各經營單位參與上半年盡調收購不良資產包參與份額比是71%，上半年該公司資產包收購的本金為719億，投放金額是325億，平均對價為45.2%。
進入三季度，金融機構推出的資產包數量增加，價格卻進一步下行。鐘彬表示，今年第三季度，東方資產收到金融機構在公開市場推包數量是359個，本金金額是2207.6億，資產包金額為各季度最高。第三季度，東方資產參與盡調收購本金是1746.3億，該公司收購的本金不良資產是164億，投放63.8億元，平均對價下降至38.9%。
評論：不良資產價格走低說明從長期看不良資產包的變現能力或潛在價值下降，結合政治局會議最新精神，經濟下行壓力持續增加，新周期概念被證偽，2017年市場火熱的邏輯不復存在，銀行出包價格隨之下行。
（三）15.62 億！首單地方AMC資產證券化產品成功發行
11月7日，“華融晉商資產管理股份有限公司2018年度第一期資產支持票據”成功發行。據CNABS統計，這是首單由地方AMC成功發行的資產證券化產品。該單產品總規模為 15.62 億元，其中優先級（優先 01—優先 04）規模 14.10 億元，占比 90.27%，由合格投資者認購；次級規模 1.52 億元，占比9.73%，由發起機構認購。
增信措施：資產支持票據總發行規模為156,200.00萬元，在考慮早償及違約的靜態情況下，基礎資產產生的現金流入約171,593.07萬元，基礎資產未來現金流對資產支持票據形成超額覆蓋；發起機構對優先費用、優先級本金承擔差額補足義務。
根據募集說明書，該單ABN的發起機構為華融晉商資產管理股份有限公司（以下簡稱“華融晉商”），基礎資產為單一資金信托受益權，對應的底層資產為五筆信托貸款。值得注意的是，這一單ABN與AMC傳統的不良資產業務并不相關，反而在結構上有點類似于“非標轉標”。
評論：華融晉商此次發行的ABN產品的底層資產為信托貸款，因此不屬于不良資產證券化范疇，但是從發行目的上還是能夠看出多家機構正在積極籌劃不良資產證券化，力圖轉變目前重資金重資產的發展模式。
浙公網安備?33010202000630號 
