本期要點：
一、政策動態
（一）銀監系統開出2500多張罰單，不良資產處置亂象將成整治重點
（二）銀保監會“三定”確定各職能部門負責人
（三）證監會發文允許配套資金補充流動性及償債
二、行業訊息
（一）國厚資產聯手中植系托管中弘股份
（二）建信投資牽手河南資產發力市場化債轉股
（三）華業資本百億債權爆雷引發股債雙殺
來源：浙商資產研究院
一、政策動態
（一）銀監系統開出2500多張罰單，不良資產處置亂象將成整治重點
業內人士認為，未來監管工作的重點將以防范化解金融風險為主，互聯網金融風險防控、不良資產處置和化解、房地產泡沫化等是整治重點領域。在此背景下，金融機構開展業務需回歸服務實體經濟本源，注重合規發展。
從案由來看，同業業務、票據業務、資金違規流入股市樓市等痼疾是三季度金融機構領罰的常見案由。肖遠企表示：“部分銀行機構不良資產分類不夠準確，個別機構存在隱匿、轉移不良貸款行為。我們加強了這方面的監管力度，嚴厲打擊隱匿、違規轉移不良貸款以及虛假出表的行為，這也是今年治亂象的重點。”
整治不良處置亂象在罰單中也有所體現。例如，三菱日聯銀行(中國)天津分行領到的270萬元罰單中，隱藏不良貸款便是案由之一。另外，多家資產管理公司處置不良貸款過程中的違規行為也難逃問責。例如中國東方湖南省分公司由于在辦理非金融機構不良資產收購業務中存在盡職調查不到位、項目審查不審慎等行為，被湖南銀監局罰款80萬元。
對于未來監管部門的整治重點，交通銀行金融研究中心高級研究員趙亞蕊認為，從當前的形勢和監管情況來看，未來監管工作的重點仍將以防范化解金融風險為主。在恒豐銀行研究院研究員楊芮看來，監管部門或重點加強對互聯網金融，特別是涉及網絡借貸風險的專項整治。同時，隨著各類新規落地，對違反宏觀調控政策(信貸政策、房地產行業政策)，影子銀行和交叉金融產品風險的治理力度也將加強。
評論：隨著國家日益重視金融風險，銀行等金融機構的風險逐步暴露。向AMC批量轉讓是國家規定銀行處置表內不良資產的途徑之一，但是該方法會嚴重影響機構當年的利潤考核，并且也不利于銀行維持客戶關系，因此銀行有動機隱匿、轉移不良資產，對抗政策導向。相應地AMC靠銀行運行，因此也難免和銀行利益綁定，在處置不良資產過程中有不合規操作。
（二）銀保監會“三定”確定各職能部門負責人
銀保監會宣布“三定”（定職能、定機構、定編制）方案正式結果，各職能部門的負責人由此得以確定。最終銀保監會設置26個監管職能部門和機關黨委，即“26+1”。對比原銀監會650余人和原保監會機關400余人的現有編制，“三定”后縮編不到兩成。27個部門中，有12個部門的一把手為原保監會部門負責人，有15個部門的一把手為原銀監會部門負責人，銀保負責人比例為5:4。
評論：銀保監會三定之后，原銀監和保監在人員、制度上的磨合將會進入尾聲，至此銀行及非銀金融機構之前一段時間的監管真空將會消失，更加制度化、系統化的金融監管時代將會到來。
（三）證監會發文允許配套資金補充流動性及償債
10月12日，證監會上市公司監管部發布《關于上市公司發行股份購買資產同時募集配套資金的相關問題與解答(2018年修訂)》，明確募集配套資金可用于補充上市公司和標的資產流動資金、償還債務，但用于補充公司流動資金、償還債務的比例不應超過交易作價的25%；或者不超過募集配套資金總額的50%。
評論：原則上上市公司在資本市場募集資金應投資于長期項目，因為資本市場的長期資金需要匹配較高的資金收益率和較長的資產期限。此次證監會發文允許上市公司將融資用于補充流動資金，實際上是在規則之外開了個口子，緩解上市公司資金短缺問題。
二、行業訊息
（一）國厚資產聯手中植系托管中弘股份
中弘股份10月9日晚間發布多份公告：公司及中弘集團與加多寶集團及銀誼資本簽署協議，各方同意終止一切形式的合作。同時，公司與宿州國厚城投資產管理有限公司（下簡稱“宿州國厚”）、中泰創展控股有限公司（下簡稱“中泰創展”）簽訂新的經營托管協議。
中弘股份與宿州國厚及中泰創展于9月30日共同簽署了《經營托管協議》。三方協議顯示：宿州國厚（乙方）將對中弘股份（甲方）實施托管經營，中泰創展（丙方）同意在國厚方面實施托管經營過程中，酌情給予中弘股份流動性支持。委托事項的委托期限為36個月。
“國資方面主要是站個臺表示支持，主要還是由國厚操盤。”安徽當地資本市場人士表示，宿州國厚35%的股權由宿州市城市建設投資集團持有，這是中弘股份注冊地安徽宿州旗下國資平臺。持股宿州國厚25%股權的陜國信托，資金來源于受托管理的“宿州國厚城投股權投資集合資金信托計劃”。
托管中弘股份并不涉及控制權轉移，但國厚資產方面將有權接過中弘股份的經營。根據公告，國厚將向中弘股份提名2人分別擔任公司總經理和董事會秘書，變更后的高級管理人員主持公司的生產經營管理工作和組織實施公司年度經營計劃和投資方案等。
評論：本次托管的受托方分別是地方資產管理公司國厚資產、中植系資管公司中泰創展。其中大致分工可能是國厚資產負責對債權人和解、推動債委會決策，中泰創展負責流動性支持，提供多元融資渠道。雖然按照公告國厚有權接管公司，但是從其金融屬性來看，這項交易更有可能是上市公司殼資源運作的一環。
（二）建信投資牽手河南資產發力市場化債轉股
河南資產管理有限公司與建信金融資產投資有限公司共同簽署《戰略合作協議》，雙方擬在債權收購、資產處置、市場化債轉股等方面建立全面戰略伙伴關系。
建信金融資產投資有限公司與河南資產達成戰略合作，這是建信投資在全國范圍內合作的首家地方性資產管理公司。此前，雙方已達成了125億元債轉股項目合作，此外，今年5月份，雙方共同發起設立的200億元市場化債轉股基金也浮出了水面。建信投資成立于2017年8月，由中國建設銀行全資設立，注冊資本120億元，是中國銀保監會批準成立的第一家市場化債轉股實施機構，主要從事債轉股及配套支持業務等銀保監會批準的相關業務。
評論：五大AIC目前僅設總部機構，因此在具體業務開展時勢必會和四大AMC分支機構或地方AMC合作，建信投資和河南資產的合作就是一個典型。從結果上看雙方是以基金的形式開展業務，以此來實現權利義務對等，未來這類形式應該是AIC對外戰略合作的主流模式。
（三）華業資本百億債權爆雷引發股債雙殺
民生銀行北京分行向法院提起訴訟，要求華業資本立即償還該行借款本金合計5.98億元。
近日華業資本爆出遭遇上百億的應收賬款騙局，子公司被曝出應收賬款逾期額達到8.88億元，占該上市公司2017年凈資產的13%。受百億債權爆雷事件影響，華業資本遭遇股債雙殺，連續四個交易日一字跌停。受此影響，華業資本信用等級被下調。聯合評級將華業資本的主體長期信用等級由“AA”下調至“BBB-”，同時將“15 華業債”債項信用等級由“AA”下調至“BBB-”，并繼續將華業資本主體列入可能下調信用等級的評級觀察名單。
評論：華業資本爆出上百億應收賬款騙局，從而引發一系列的評級下調以及抽貸。但是從另一個角度觀察，聯合評級沒有在爆出應收賬款騙局之前下調華業資本評級，這本身也說明我國信評機構價值缺失。
浙公網安備?33010202000630號 
